點(diǎn)評(píng)：ST興業(yè)是滬市最早上市的公司之一，也是10多年前就實(shí)現(xiàn)“全流通”的企業(yè)。公司主要從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但由于管理層經(jīng)營(yíng)不善，以及歷史上多次失敗的重組背上的巨大包袱，公司并未在近10年的房地產(chǎn)熱潮中獲益，反而是連年虧損，一度瀕臨退市。去年以來(lái)，廈門(mén)大洲及其實(shí)際控制人陳鐵銘通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)舉牌入主ST興業(yè)，一度引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，目前廈門(mén)大洲已經(jīng)啟動(dòng)了整體上市程序。

　　根據(jù)預(yù)案，大洲地產(chǎn)所注資產(chǎn)的賬面凈值約3.8億元，而評(píng)估值約13億元，增值率超過(guò)200％。公司董事會(huì)決定以不低于每股6.98元的價(jià)格定向發(fā)行不超過(guò)1.86億股，用以購(gòu)買(mǎi)廈門(mén)濱江、廈門(mén)雙潤(rùn)、廈門(mén)大洲物業(yè)以及廈門(mén)港中公司100％股權(quán)。上述資產(chǎn)幾乎是大洲旗下全部的房地產(chǎn)資產(chǎn)，通過(guò)舉牌方式入主ST興業(yè)的“大洲系”將通過(guò)資產(chǎn)換股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)整體上市。由于大洲集團(tuán)和其一致行動(dòng)人目前持有ST興業(yè)10％的股權(quán)，增發(fā)后持股比例很可能將超過(guò)公司股本的50％，因此董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)審議大洲集團(tuán)及其一致行動(dòng)人免于以要約方式增持公司股份的議案。

　　根據(jù)相關(guān)預(yù)測(cè)，整體上市完成后，ST興業(yè)的盈利能力將大幅提升。其中濱江房地產(chǎn)2010-2011年的凈利潤(rùn)分別為9169萬(wàn)元和4908萬(wàn)元；港潤(rùn)房地產(chǎn)2011年凈利潤(rùn)可達(dá)15705萬(wàn)元；雙潤(rùn)投資2009-2011年的凈利潤(rùn)為260萬(wàn)元、502萬(wàn)元和528萬(wàn)元；大洲物業(yè)2009-2011年的凈利潤(rùn)為166萬(wàn)元、310萬(wàn)元和310萬(wàn)元。按此業(yè)績(jī)和發(fā)行后的股本推算，公司2011年的每股收益有望達(dá)到0.56元。公司實(shí)際控制人陳鐵銘承諾，如本次資產(chǎn)重組后標(biāo)的公司2009-2011年的實(shí)際盈利數(shù)低于預(yù)測(cè)數(shù)，將以現(xiàn)金方式全額補(bǔ)償差額部分。也許，資產(chǎn)注入完成后，重拾地產(chǎn)業(yè)務(wù)的ST興業(yè)將迎來(lái)一個(gè)全新的發(fā)展時(shí)期，昨日漲停也許只是個(gè)序曲。

　　機(jī)構(gòu)來(lái)源：海通證券